كتبه باحث اقتصادى /محمد أحمد زكريا شحاته
يؤدي التوترات التجارية وتراجع النمو العالمي إلى تراجع الشركات عن الربع الثاني من العام. في الصناعات التحويلية والإنتاجية وتغيير الطاقة منذ نهاية عام 2018. على صراع من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كما هو الحال \ دفعت هذا البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة الثانية هذا العام ، بنسبة 0.25 نقطة مئوية إلى 1.75-2 ٪. لكن الاجتماع ضغطت عليه اضطرابات رأس المال .
لحسن الحظ يبدو أن تدخلات مجلس الاحتياطي الفيدرالي ناجحة. عاد معدل إعادة الشراء إلى مستواه المعتاد ، بالقرب من معدل الأموال المستهدفة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. معاناة من اضطرابات في المستقبل. مجرد احتمال لهم يمثلون. قبل الأزمة المالية ، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية باستخدام "ممر" ، بسقف وأرضية. يمكن للبنوك التي لديها القليل من النقد الاقتراض بسعر الحد الأقصى. لكن لم يكن هناك أي تعويض للنقد الإضافي في البنك الاحتياطي الفيدرالي (كان سعر الفائدة أقل من اللازم) ، استخدام البنك الاحتياطي الفيدرالي "عمليات السوق المفتوحة" ، مبادلة سندات الخزانة والنقد للسيطرة على السيولة في النظام المصرفي.
ست سنوات من التيسير لخفض أسعار الفائدة الطويلة ، ترتفع ميزانيتها العمومية إلى 4.5 تريليون دولار. انتهى الأمر بالمالكي - وخاصة البنوك - بجبال نقدية. الحفاظ على أسعار الفائدة في السوق أو من سعر السوق ، تم تفويض الاحتياطي الفيدرالي من قبل الكونغرس. هل السقف لا لزوم له؟ فقط الكلمة يهم.
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض ميزانيته من خلال عدم إعادة استثمار جميع العائدات عندما تنضج أصوله. تقلصت الميزانية العمومية من 4.5 تريليون دولار في عام 2017 إلى 3.8 تريليون دولار في يونيو من هذا العام. علاوة على ذلك ، فإن العجز الأوسع في الميزانية يعني أن على الخزانة إصدار المزيد من السندات والسندات. وقد أصدرت حتى الآن هذا العام ما قيمته 63.9 مليار دولار في المتوسط شهريا ، صافي المدفوعات. خلال نفس الفترة من عام 2017 ، كان الرقم الشهري 19.6 مليار دولار فقط. عندما تشتري البنوك سندات الخزانة ، تنخفض أكوامها النقدية. انخفض فائض الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك في حسابات الودائع لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي من 2.2 تريليون دولار في عام 2017 إلى 1.4 تريليون دولار الآن.
لا أحد يعرف مقدار فائض النقد الذي تحتاجه البنوك لتشعر بالراحة. يعتمد هذا جزئيًا على اللوائح ، التي زادت من مقدار النقد الذي يجب على البنوك الاحتفاظ به كمنطقة عازلة ، ولكن أيضًا على معنويات العمل. لقد تركت تجربة البنوك القريبة من الموت في الفترة 2008-2009 رغبة قوية في امتلاك الكثير من الأموال الإضافية. لقد حاول الاقتصاديون تقدير المستوى الذي ستبدأ به البنوك في الضغط ، ومعظمها يأتي بتقديرات تتراوح بين 1.2 تريليون و 1.5 تريليون دولار.
عادة ما يكون لدى البنوك هذا على الأقل كثيرًا. لكن ربما لم يكن لديهم في 16 سبتمبر ، لأسباب حميدة جدا. كان هذا هو الموعد النهائي لمدفوعات ضريبة الشركات الفصلية ، مما يعني أن الشركات طلبت من البنوك الحصول على أموال أكثر من المعتاد. وكانت وزارة الخزانة قد أصدرت سندات بقيمة 77 مليار دولار في الأسبوع السابق. كان على المشترين ، ومعظمهم من البنوك ، الدفع في 16 سبتمبر. وقال جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي توقع هذه الأحداث ، لكن ليس هذا رد فعل شديد. ومع تقلص أكوام البنوك النقدية أصبحت مترددة في إقراض الشركات وغيرها من الأطراف المقابلة.
يواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن خيارًا. يمكن أن يأتي إلى إجراء عمليات السوق المفتوحة أو يمكن أن تبقي النظام الحالي وتجنب النقص النقدي في المستقبل. في 18 سبتمبر اقترح السيد باول أن يحتذى. وأعلن أنه عن الخسائر الفنية في بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) ، قد يشجعهم على ذلك.