كتبه باحث اقتصادى / محمد أحمد زكريا شحاته
هناك شروط ائتمانية متشددة تمتلك مصنعا صينيا واحدا تتكفل ديون بقيمة سبعة مليارات دولار للحصول على المساعدة. لن يكون آخر من يفعل ذلك.
يتعين على بكين أن تبدأ في تقرير من الذي يعيش ومن يموت في قطاع الشركات الصيني.
لا ينبغي على المستثمرين القلق بشأن من ينقذهم ، بل يجب عليهم أيضًا أن يقلقوا بشأن كيفية ذلك. في الصين ، يمكن بسهولة تجنيد الشركات السليمة لإنقاذ منها.
بعثت شركة DunAn Group الصينية الخاصة برسالة تتوسل الحكومة الصينية لمساعدتها في سداد ديونها البالغة 7 مليارات دولار.
نتوقع أن نسمع المزيد من الشركات تبكي طلباً للمساعدة في الوقت الذي تحاول فيه الحكومة أن تخرج البلد من الائتمان السهل الذي أدى إلى تشحيم قطاع شركاتها منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.
من ناحية أخرى ، إذا قامت بكين بإنقاذ شركات مثل DunAn ، فإنها ستزيل الخطر الأخلاقي للإفلاس. الجميع يتوقعون انقاذ. من المستحسن أن يلفت المستثمرون الانتباه إلى كيفية إنقاذ الشركات (إذا كانت محظوظة) أيضًا.
هكذا يعمل النظام.
"إذا حدث تقصير في السداد الائتماني ، فإنه سيوجه ضربة خطيرة للعديد من المؤسسات المالية في تشجيانغ وقد يتسبب حتى في مخاطر نظامية" ، كما جاء في خطاب داني وفقا لصحيفة فاينانشيال تايمز. وألقى الخطاب باللائمة في مشكلات الشركة على جهود الصين الفاترة لتشديد شروط الائتمان وكبح جماح ديون الشركات.
ووفقًا للمحللين في ستاندرد آند بورز ، فإن البيانات الائتمانية للشركات المصنعة مثل DunAn قد تدهورت بشكل كبير خلال العامين الماضيين. هذه مجرد بداية للشركات التي تجد أن أوضاعها تتحول من حالة من اليأس إلى اليأس.
البنوك، مرة واحدة سريعة لتمديد مزيد من القروض مهما كانت، والتي تعطى الاوامر مختلفة من الأعلى. وبينما كان الاقتصاد الصيني مستقرا حتى الآن هذا العام ، قال المحلل في سوسيتيه جنرال وي ياو في مذكرة للعملاء الشهر الماضي أنه من السابق لأوانه توقع أي تخفيف لشروط السياسة أو الائتمان ، لا سيما مع احتمال اندلاع حرب تجارية على الأفق.
وكتب ياو يقول "على وجه الخصوص ، لا ينبغي تفسير خفض معدل العائد التشغيلي (RRR) في الأسبوع الماضي على أنه بداية دورة تخفيف". "كما أوضحنا في مذكرتنا السابقة ، يقوم بنك الصين الشعبي (PBoC) بعمل توازن في الحفاظ على استقرار السيولة للبنوك للحفاظ على نمو القروض الرسمي ، حيث يستمر تشديد التنظيم المالي في ممارسة الضغط على أنشطة الظل المصرفية. في الواقع ، لم تتحقق ظروف السيولة. يصبح من الأسهل بعد عملية الخفض ، سيضطر بنك الشعب الصيني (PBoC) إلى بذل المزيد من الجهود للمساعدة في التخفيف من آلام تقليص المديونية المالية - في صورة تكاليف التمويل المتزايدة - التي يشعر بها قطاع الشركات.
من غير الواضح كم من بكين ترغب في القيام به "لتخفيف" الألم في قطاع الشركات. لذا فإن مستقبل الشركات التي تجد نفسها في DunAn غير مؤكد وغير مسبوق. بالعودة إلى عام 2015 ، حيث كانت البورصة الصينية تتفجر من اليمين واليسار ، أقنع المستثمرون أنفسهم بأن الحكومة سوف تتدخل. لكن هذه المشكلة مختلفة ، فإن القطاع المصرفي القوي في الصين يجعل من الصعب معرفة مقدار الدين على كل شركة .
هذا يضع المسؤولين الإقليميين في موقف صعب. انهم لا يريدون الشركات للذهاب تحت. انهم لا يريدون ان يفقدوا وظائف وعائدات الضرائب.
طرق بديلة في جمهورية الصين الشعبية
مما لا شك فيه أن الحكومة الصينية في عهد شى جين بينغ لديها القدرة على القيام بكل ما تريد من خلال قطاع الشركات الخاص بها ، العام والخاص. إحدى الأدوات التي استخدمتها في الماضي لإنقاذ الشركات تسمى "إصلاح الملكية المختلطة".
باختصار ، عندما أجبرت الحكومة الشركات الصحية على الاستثمار في الشركات المتعثرة. في الصيف الماضي ، تم إنقاذ شركة تشاينا يونيكوم ، وهي شركة اتصالات مملوكة للدولة ، بمبلغ 10 مليارات دولار نقدًا من مستثمرين من القطاع الخاص علي بابا ، وبايدو ، وجي دي دوت كوم ، وتشاينا لايف للتأمين ، وتينسنت ، من بين آخرين. معا قاموا بشراء حصة 35 ٪.
Tencent و Alibaba و Baidu كلها أسماء تبدو مألوفة للمستثمرين الأمريكيين. إنهم عمالقة قطاع التكنولوجيا في الصين - وهو قطاع سيطلق العنان لقرابة 500 مليار دولار من العروض العامة الأولية على العالم خلال العام المقبل والتغيير. صرخت صحيفة "وول ستريت جورنال" التي تصدر في الصين في وقت سابق من هذا الشهر: "أكبر شركة في الصين للتكنولوجيا Unicorns تتراجع أمام الجمهور".
هناك شروط ائتمانية متشددة تمتلك مصنعا صينيا واحدا تتكفل ديون بقيمة سبعة مليارات دولار للحصول على المساعدة. لن يكون آخر من يفعل ذلك.
يتعين على بكين أن تبدأ في تقرير من الذي يعيش ومن يموت في قطاع الشركات الصيني.
لا ينبغي على المستثمرين القلق بشأن من ينقذهم ، بل يجب عليهم أيضًا أن يقلقوا بشأن كيفية ذلك. في الصين ، يمكن بسهولة تجنيد الشركات السليمة لإنقاذ منها.
بعثت شركة DunAn Group الصينية الخاصة برسالة تتوسل الحكومة الصينية لمساعدتها في سداد ديونها البالغة 7 مليارات دولار.
نتوقع أن نسمع المزيد من الشركات تبكي طلباً للمساعدة في الوقت الذي تحاول فيه الحكومة أن تخرج البلد من الائتمان السهل الذي أدى إلى تشحيم قطاع شركاتها منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.
من ناحية أخرى ، إذا قامت بكين بإنقاذ شركات مثل DunAn ، فإنها ستزيل الخطر الأخلاقي للإفلاس. الجميع يتوقعون انقاذ. من المستحسن أن يلفت المستثمرون الانتباه إلى كيفية إنقاذ الشركات (إذا كانت محظوظة) أيضًا.
هكذا يعمل النظام.
"إذا حدث تقصير في السداد الائتماني ، فإنه سيوجه ضربة خطيرة للعديد من المؤسسات المالية في تشجيانغ وقد يتسبب حتى في مخاطر نظامية" ، كما جاء في خطاب داني وفقا لصحيفة فاينانشيال تايمز. وألقى الخطاب باللائمة في مشكلات الشركة على جهود الصين الفاترة لتشديد شروط الائتمان وكبح جماح ديون الشركات.
ووفقًا للمحللين في ستاندرد آند بورز ، فإن البيانات الائتمانية للشركات المصنعة مثل DunAn قد تدهورت بشكل كبير خلال العامين الماضيين. هذه مجرد بداية للشركات التي تجد أن أوضاعها تتحول من حالة من اليأس إلى اليأس.
البنوك، مرة واحدة سريعة لتمديد مزيد من القروض مهما كانت، والتي تعطى الاوامر مختلفة من الأعلى. وبينما كان الاقتصاد الصيني مستقرا حتى الآن هذا العام ، قال المحلل في سوسيتيه جنرال وي ياو في مذكرة للعملاء الشهر الماضي أنه من السابق لأوانه توقع أي تخفيف لشروط السياسة أو الائتمان ، لا سيما مع احتمال اندلاع حرب تجارية على الأفق.
وكتب ياو يقول "على وجه الخصوص ، لا ينبغي تفسير خفض معدل العائد التشغيلي (RRR) في الأسبوع الماضي على أنه بداية دورة تخفيف". "كما أوضحنا في مذكرتنا السابقة ، يقوم بنك الصين الشعبي (PBoC) بعمل توازن في الحفاظ على استقرار السيولة للبنوك للحفاظ على نمو القروض الرسمي ، حيث يستمر تشديد التنظيم المالي في ممارسة الضغط على أنشطة الظل المصرفية. في الواقع ، لم تتحقق ظروف السيولة. يصبح من الأسهل بعد عملية الخفض ، سيضطر بنك الشعب الصيني (PBoC) إلى بذل المزيد من الجهود للمساعدة في التخفيف من آلام تقليص المديونية المالية - في صورة تكاليف التمويل المتزايدة - التي يشعر بها قطاع الشركات.
من غير الواضح كم من بكين ترغب في القيام به "لتخفيف" الألم في قطاع الشركات. لذا فإن مستقبل الشركات التي تجد نفسها في DunAn غير مؤكد وغير مسبوق. بالعودة إلى عام 2015 ، حيث كانت البورصة الصينية تتفجر من اليمين واليسار ، أقنع المستثمرون أنفسهم بأن الحكومة سوف تتدخل. لكن هذه المشكلة مختلفة ، فإن القطاع المصرفي القوي في الصين يجعل من الصعب معرفة مقدار الدين على كل شركة .
هذا يضع المسؤولين الإقليميين في موقف صعب. انهم لا يريدون الشركات للذهاب تحت. انهم لا يريدون ان يفقدوا وظائف وعائدات الضرائب.
طرق بديلة في جمهورية الصين الشعبية
مما لا شك فيه أن الحكومة الصينية في عهد شى جين بينغ لديها القدرة على القيام بكل ما تريد من خلال قطاع الشركات الخاص بها ، العام والخاص. إحدى الأدوات التي استخدمتها في الماضي لإنقاذ الشركات تسمى "إصلاح الملكية المختلطة".
باختصار ، عندما أجبرت الحكومة الشركات الصحية على الاستثمار في الشركات المتعثرة. في الصيف الماضي ، تم إنقاذ شركة تشاينا يونيكوم ، وهي شركة اتصالات مملوكة للدولة ، بمبلغ 10 مليارات دولار نقدًا من مستثمرين من القطاع الخاص علي بابا ، وبايدو ، وجي دي دوت كوم ، وتشاينا لايف للتأمين ، وتينسنت ، من بين آخرين. معا قاموا بشراء حصة 35 ٪.
Tencent و Alibaba و Baidu كلها أسماء تبدو مألوفة للمستثمرين الأمريكيين. إنهم عمالقة قطاع التكنولوجيا في الصين - وهو قطاع سيطلق العنان لقرابة 500 مليار دولار من العروض العامة الأولية على العالم خلال العام المقبل والتغيير. صرخت صحيفة "وول ستريت جورنال" التي تصدر في الصين في وقت سابق من هذا الشهر: "أكبر شركة في الصين للتكنولوجيا Unicorns تتراجع أمام الجمهور".